Warszawska giełda bije rekordy, a polski rynek kapitałowy przeżywa ożywienie, stając się "zieloną wyspą" na tle globalnych zawirowań. Podczas gdy w Polsce notujemy wysoki popyt na akcje i obligacje korporacyjne, rynki zagraniczne mierzą się z przeceną w sektorze technologicznym oraz geopolityczną niepewnością. Zapraszamy do lektury sierpniowego komentarza rynkowego ekspertów VIG / C-QUADRAT TFI.

 

Sierpniowe zestawienie głównych parametrów makroekonomicznych wskazuje na stopę referencyjną NBP na poziomie 3,75% oraz wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu wynoszący 49,00. Uwagę inwestorów zwracają również zaktualizowane dane inflacyjne, gdzie projekcja wskaźnika konsumenckiego CPI wynosi 3,00%, a wskaźnik cen producentów (PPI) sięga +1,70%. Na podstawie tych wskaźników oraz szerszego otoczenia makroekonomicznego przygotowana została najnowsza „Inwestycyjna prognoza pogody”.

Szczególną uwagę warto zwrócić na bezpośrednie uzasadnienie korekty przewidywań dla dwóch kluczowych klas aktywów. W przypadku akcji krajowych eksperci postulują obecnie przyjęcie znacznie bardziej defensywnego podejścia. Taka postawa, pomimo wciąż pozytywnej oceny wyników polskich spółek i ich perspektyw biznesowych, wynika z niestabilnej sytuacji na rynku ropy naftowej oraz ze wzrostu rentowności obligacji. Z kolei prognoza dla akcji globalnych została uwarunkowana ostrzeżeniem, że w najbliższym czasie możemy być świadkami większej zmienności na szerokim rynku. Obie te zmiany wyraźnie odzwierciedlają rosnącą ostrożność zarządzających portfelami w obliczu narastających, globalnych ryzyk inwestycyjnych.

Polska giełda w historycznej formie

Na krajowym rynku akcji obserwujemy bezprecedensowy optymizm i kumulację procesów świadczących o jego silnym rozwoju.

 

  • Indeks WIG osiąga rekordowe poziomy, a hossie towarzyszy wysoka aktywność transakcyjna.

     

  • Łączna wartość transakcji IPO, SPO i ABB w pierwszym półroczu przekroczyła 10 miliardów złotych, co daje nam pozycję lidera w Europie Środkowej.

     

  • Dodatkowym impulsem dla rynku jest wprowadzenie Ogólnoeuropejskiego Indywidualnego Produktu Emerytalnego (OKI), który ma stymulować inwestycje dzięki zachętom podatkowym.

     

Jak zauważa Marek Kaźmierczak, polski rynek akcji stał się beneficjentem globalnej rotacji kapitału i "zieloną wyspą na morzu czerwieni". Mimo krachu w globalnym sektorze półprzewodników, wzrosty w Polsce kontynuowały spółki z sektora paliwowego, dystrybucyjnego, detalicznego, a także banki i energetyka.

Dług korporacyjny silny, skarbowy przerywa wieloletnią passę

Rynek obligacji korporacyjnych w lipcu charakteryzował się bardzo wysokim popytem, choć inwestorzy wykazują się coraz większą selektywnością.
 

  • Duże spółki o mocnych bilansach mogły finansować się przy marżach poniżej 2 p.p., podczas gdy podmioty o słabszej jakości kredytowej musiały oferować premie sięgające 5-6 p.p. ponad WIBOR.

  • Ważnym wydarzeniem była m.in. pierwsza złotowa emisja węgierskiego koncernu MOL na kwotę 850 mln zł.

Zupełnie inaczej wyglądała sytuacja na rynku długu skarbowego. Jak podkreśla Fryderyk Krawczyk, lipiec 2026 roku był pierwszym ujemnym lipcem dla indeksu TBSP od 19 lat. Wzrost rentowności i spadek cen obligacji to efekt eskalacji napięć na Bliskim Wschodzie oraz obaw o presję inflacyjną (wzrost CPI do 3,0% r/r w lipcu), co ostudziło nadzieje na szybkie obniżki stóp procentowych. 

Globalne "morze czerwieni" i test dla technologii AI

Na rynkach zagranicznych inwestorzy musieli zmierzyć się z drastycznymi spadkami wycen spółek półprzewodnikowych i tych związanych z ekosystemem sztucznej inteligencji. Alan Witczak zwraca uwagę na rosnące ryzyka kredytowe i nadmierne lewarowanie w tym sektorze. Choć technologia AI pozostaje rewolucyjna, eksperci VIG / C-QUADRAT TFI przyjmują bardziej ostrożne nastawienie do rynków akcji globalnych z uwagi na to, jak ten ekosystem jest finansowany i jak bardzo jest wrażliwy na czynniki zewnętrzne (w tym makroekonomiczne i geopolityczne).

Dokumenty

Podobne artykuły