W najnowszym komentarzu rynkowym analitycy VIG / C-QUADRAT podsumowują kluczowe wydarzenia listopada na krajowym i globalnym rynku akcji oraz obligacji. Omawiają także pierwsze prognozy na 2026 rok oraz zmiany w przepływach kapitału pomiędzy sektorami. Zapraszamy do pobrania pełnego materiału.

 

Listopad nie przyniósł dużych zmian w poziomach indeksów, ale pod powierzchnią rynek akcji wyraźnie się „rozsynchronizował”. WIG po jedenastu miesiącach wciąż znajduje się na imponującym poziomie +40%, lecz listopad pokazał rosnący poziom selektywności inwestorów. Na słabnący sentyment do energetyki nałożyły się obawy regulacyjne, a jednocześnie kontynuacja hossy surowcowej sprzyjała KGHM.

Zaskoczeniem był relatywnie spokojny odbiór podwyżek podatków sektorowych dla banków. Uwaga inwestorów przesuwa się już na rok 2026 i potencjalną poprawę wolumenów krajowych instytucji finansowych w otoczeniu niższych stóp procentowych i inflacji. Konsensus Bloomberg zakłada 15% wzrost zysków dla indeksu WIG w 2026 roku, co wciąż może stanowić solidne wsparcie dla wycen.

Autor komentarza, Marek Kaźmierczak (Senior Fund Manager), zwraca uwagę, że ewentualny pokój na Ukrainie może wywołać szybki, kilkunastoprocentowy wzrost indeksów dzięki skokowemu spadkowi premii za ryzyko dla regionu. Jednocześnie trudno wskazać dalsze katalizatory wzrostu po takim ruchu.

Na rynkach globalnych również trwa istotna rotacja sektorowa — od spółek technologicznych (w tym AI) w kierunku bardziej defensywnych sektorów dojrzałej hossy, takich jak ochrona zdrowia, energetyka czy finanse. Alan Witczak (Fund Manager) podkreśla, że przyszły rok może oznaczać stopniowe przejście rynku z narracji „AI-only” do bardziej zrównoważonego wzrostu, choć z licznymi pułapkami makroekonomicznymi.

W segmencie obligacji skarbowych listopad okazał się najlepszym miesiącem od kwietnia, wspierany niższą od oczekiwań inflacją (2,4%). Rentowności dziesięciolatek spadły do 5,19%, co pozwoliło indeksowi TBSP zakończyć miesiąc wynikiem +1,11%.

Rynek obligacji korporacyjnych pozostał aktywny i zdominowany przez duże emisje banków hipotecznych oraz deweloperów. Marże są stabilne, ale inwestorzy coraz wyraźniej preferują płynność i jakość.

Zapraszamy do pobrania pełnego komentarza rynkowego, zawierającego analizy, wykresy oraz szczegółowe prognozy na 2026 rok.

Dokumenty

Podobne artykuły